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锦江酒店三季报分析-海外酒店营收发力,集团步入高增长阶段

日期:2011-5-10 9:37:39 人气: 时间:2021-12-14 22:01 来源:未知 作者:admin

   html模版锦江酒店三季报分析-海外酒店营收发力,集团步入高增长阶段

经营数据:

前三季度营收83.50亿,+19.24%,归母利润9676.9万,-67.84%;第三季度营收30.87亿,+6%,归母利润9212万,+491.49%。

利润数据看似好看主要系毛利改善跟去年基数有关。更重要关注的是营收增幅,环比小幅增加,还处于恢复阶段,占比19年正常营收的74%,还需努力。

公司第三季度新开酒店485家,净开酒店370家。截至三季度已开业酒店合计10195家,已开业客房数量达到98万间,房间总数环比递增14%。其中直营店占比8.98%,加盟店占比91.02%。公司已签约酒店合计15344家,客房规模达149.76万间。全年计划新增开业酒店1500家,前三季度已完成84.4%,剩下一季度完成任务问题不大。

三季报部分数据

大陆境内公司第三季度平均房价217.36元,同比+10.77%。出租率64.02%,同比-13.12%。RecPAR值139.15元,同比-3.76%。注:中国境内RecPAR已经恢复至2019年同期的82.3%。

大陆境外公司第三季度房价57.27欧元,同比+4%。出租率56.19%,同比+26.1%。RecPAR值32.18欧元,同比+31.13%。注:中国境外RecPAR恢复至2019年同期的79.82%。

酒店具体的经营数据方面,除了房价保持坚挺外,剩下的出租率跟RecPAR指标均同比环比下滑,这主要是三季度疫情复发引起的。三季度疫情复发区在南方,这里是锦江酒店的主力布局区域,所以影响比较大。但好在房价维持住了,后期疫情稳定后,出租率上升,依托现有的房价,营收将大幅增加。

还有一个增量利润是海外酒店业务因为疫情的逐步好转,RecPAR指标环比大增66%,未来将贡献不少的营收利润(目前海外业务收入比重占比25%)。

海外酒店经营数据

第三季度境内酒店业务营收22.42亿,比上年同期下降0.51%,前期服务费收入2.1亿,同比增长26.13%,持续加盟费收入7.83亿,同比增长10.18%。营收虽然受疫情影响没有增长,但新开店的加盟收入,以及后续房费不断提升带来的持续加盟收入,未来很长一段时间都会出现增利大于增收的毛利大幅提升的局面。

股东方面,兴全合宜谢治宇持有3.92%股东,市值22,利来官方网站w66利来效果好AG发财网.65亿,且之前通过定增也过了限售期,只是做了小幅调整,当时定增成本44.6元,目前浮盈21%。还有一个股权产业基金二股东减持,影响不大。

资产负债表中长期借款同比大幅减少60亿,筹资活动净额连续几个季度都在下滑,公司的借贷杠杆水平有所下降,好在货币资金跟经营现金流一直在环比流入应收账款小幅增加。可以忽略不计。

利润表中营业成本略有下降,期间费用继续保持最近几个季度的下滑趋势,尤其是管理费用在不停地精简,符合管理层做的赠本降效的承诺。

加分项:三报数据披露详细,公司证代回答仔细不敷衍。

行业方面:总体行业房间数受疫情影响在下降中,而锦江在逆势扩张,集中度逻辑还在。行业经营改善较好的华住集团房价跟RecPAR均超过19年水平,入住率没有恢复,说明酒店行业提价在逐步展开,未来净利率可望有大幅提升。

A股同行首旅酒店营收、利润、毛利均环比下滑,衬托了锦江的稳健。

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